摘要:文章通过对企业负债经营的风险分析,阐述了现代企业树立风险意识,建立有效的风险防范机制,保持合理的资产负债率及合理的负债财务计划,能使企业获得负债经营带来的财务杠杆效益,同时也能将管理风险降低到最低限度,有利于提高经营效益,增强企业市场竞争力,并提出风险防范措施或是对现代企业管理提供参考。
关键词:企业;负债经营;风险;防范措施
一、企业负债经营风险及作用
企业在一定条件下其自有资金是有限的。单纯靠权益资金往往不能满足其对资金的需求,为了解决其自身的资金问题,一方面,企业可以通过发行股票等方式筹集权益资金,另一方面负债筹资也是企业的一个非常重要的融资渠道,如何认识负债风险、防范风险是现代经济背景下企业发展的核心任务之一。
(一)负债经营的筹资风险
筹资风险是指与企业筹资相关的风险,它有两层含义,一是指负债筹资导致企业所有者收益下降的风险;二是指负债筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。企业的筹资风险主要来源于以下几个方面。
1.企业经营活动的成败。如果企业运用负债进行投资的项目不能获得预期的收益、整体的生产经营和财务状况恶化、短期借款资金运作不当等加大企业经营风险和财务风险,使企业的权益资本收益率大幅度下降,此时企业的生产经营环节稍有脱节,资本金无法及时收回、不能按期支付债务本息,会给企业带来偿还债务的压力,信誉受损,陷入财务风险,甚至资不抵债无法持续经营。
2.资本结构。企业在资本结构决策过程中,根本目标是追求最佳资本结构,使债务资本和权益资本的比例合理。一方面债务资本和权益资本的比例的确定是否适当,与企业财务上的利益和风险也有着密切的联系。另一方面经营规模对企业负债结构也有重要影响,在金融市场较发达的国家,大企业因其规模大、信誉好,可以采用发行债券的方式,在金融市场上以较低的成本筹集长期资金,因而,利用流动负债较少。
3.利率变动。企业在筹措资金时,利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小,这与国家的财政政策和货币政策有关,如实行"双紧"的政策,货币的供给量减少,贷款的利息率提高,企业此时筹资,资金成本增加,企业所负担的经营成本提高,筹资风险较大。
4.汇率变动。企业倘若筹借外币,还可能面临汇率变动带来的风险,当外国货币在借款期间升值时,企业到期偿还本息的实际价值就要高于借入时的价值。反之使借款企业得到"持有收益"即由于外币的贬值,到期仍按借入额归还本金,按原利率支付利息,从而使实际归还本金的价值减少。
(二)负债经营的作用分析
1.负债经营的积极作用
在较短的时间内筹集足够的资金,扩大经营规模,参与市场竞争;使企业得到财务杠杆效益,提高企业股东的收益;使企业获得节税收益。据现代企业会计制度中的有关规定,负债利息应在税前支付。在同样经营利润的条件下,负债经营与无债经营相比,由于上缴的所得税减少,企业可获得潜在的利益;减少货币贬值的损失,使企业从通货膨胀中获益;降低综合资金成本。
2.负债经营对企业的消极作用
负债经营增加了企业的财务风险,过度的负债降低了企业的再筹资能力;负债比率过高,可导致股票市场价格下跌(转载 于:Www.bJylD.com 月亮岛教育 网: 【企业负债经营的案例】论企业负债经营的风险分析与防范)。就股份制企业而言,负债经营所产生的财务风险,不仅影响企业所有者权益,而且还会影响到股票的市场价格。当负债率超过允许范围,负债比率越高,股票风险越大,其市场价格也必然随着下降。增加了企业的经营成本,影响资金的周转。
二、企业负债经营过程中存在的问题
高负债经营下的国营企业。企业大面积亏损,导致还债逾期,迫使银行加罚息,造成企业利益共损,带来的将是更严重的拖欠。例如某国有企业是一家国防军工企业,地处三线,生产领域属专业化基础方面。现就该企业20**年的资本结构和财务状况构成情况如下,长期借款年初数16986.72万元,年末数15422.93万元;长期应付款年初数5893.60万元,年末数5640万元;所有者权益年初数21627.02万元,年末数22383.96万元。由以上数据可知该企业的长期债务资本占长期资金的比例为49.96% 。20**年该企业主要财务指标为流动比率0.83,速动比率0.45,资产负债率0.73,应收账款周转率1.92,存货周转率0.97,净资产收益率-0.0061(转载于 :www.bJyLd.com 月亮岛教育网 : 【企业负债经营的案例】论企业负债经营的风险分析与防范)。
通过以上资料可看出该企业20**年的短期、长期偿债能力都很弱,其流动比率和速动比率远远低于公认的标准,进一步查找资产负债表发现存货在流动资产中所占比重很大,资产负债率达73%,预提费用为2294万元,其中2139万元为累计欠付金融机构利息,同时可看到该企业的应收账款和应付账款占用资金相对流动资产都比较大。企业管理人员尤其是财务、供应、商务部门人员累于债权债务纠缠中,必然在筹划企业的长期发展中有所松弛,长期如此,将对企业极为不利。可见,对高负债企业而言,首要任务就是降债。但实际上改革难和"改而无效"现象的大量存在,使改革陷入僵局。 三、企业负债经营风险的防范措施
1.必须树立风险意识,按需举债量力而行。权益资金与借入资金的根本区别在于:借入资金是要偿还的,由于负债取得与偿还在时间上的先后分离,极易造成企业乐于举债,不思偿还。企业在从事生产经营活动时,内外部环境的变化,导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。因此,企业必须树立风险意识,即正确承认风险,科学估测风险,预防发生风险,并且有效应付风险。
2.建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场,建立一套完善的风险防范机制和财务信息网络,充分利用财务杠杆原理来控制投资风险,及时调整产品结构,提高企业的盈利水平,避免由于决策失误而造成的财务危机,把风险减少到最低限度。
3.确定适度的负债数额,保持合理的负债比率。对一些生产经营好、产品适销对路、资金周转快的企业,负债比率可适当高些;对经营不理想,产销不畅,资金周转缓慢的企业其负债比率可适当低些,否则就会使企业在原来商业风险的基础上,又增加了筹资风险。为了增强抵御外界环境变化的能力,我国企业着力于补充自我流动资本,降低资产负债率。
4.制定负债财务计划。企业要根据负债的情况制订出还款计划,企业负债后的速动比率不低于1:1,流动比率保持在2:1左右的安全区域,这样才能最大限度地降低风险,提高企业的盈利水平。
5.负债要进行及时监测。占用较多的存货资金,会增加仓储费、保险费、维护费、管理人员工资在内各项开支,使利息支出增加导致利润损失,使用成本上升,要进行存货管理,尽力在存货成本与存货效益之间作出权衡,达到两者最佳结合。对于应收账款,企业应及时采取各种措施按期收回。企业应实施严密监督,随时掌握回收情况,实施对应收账款情况监督,可通过账龄分析表进行,对不同拖欠时间的欠账,采取不同收账方式,制定出经济、可行收账政策。
综上所述,企业负债经营,就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上,重视筹资风险的作用及影响,采取相应的防范措施,使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益,同时将风险降低到最低限度,使负债经营更有利于企业的经营效益,增强企业市场竞争力。
参考文献:
[1]刘宏祥:建立以预算 管理为中心的管理会计模式提高企业经营管理水平,上海会计,2002年
[2]万解秋:货币银行学通论,复旦大学出版社,2001年
[3]靳新、王化成:财务管理学,中国人民大学出版社,2002年
作者简介:赵东(1978-),男,汉族,黑龙江籍,西安工业大学思政部,讲师
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